米国と日本が、過小評価された円を支えるため歴史的な共同通貨介入を実施

歴史的かつ稀な協調的な取り組みとして、米国財務省は2026年7月31日、日本の財務省と協力して外国為替市場に介入し、40年ぶりの低水準で低迷していた日本円を支える措置を講じた。1998年以来初となる円買い介入の共同実施であり、前日の東京による大規模な単独介入に続き、ニューヨーク連邦準備銀行が米国財務省に代わってユーロを売り、円を買う操作を行った。円を「非常に過小評価されている」と表現していたスコット・ベセント米国財務長官は、50億ドルから100億ドルの円買い付け計画をメモ帳に記している写真が公開された。この共同行動により、円相場は1ドル163円超から157円台まで押し上げられ、過度な変動の抑制、日本の輸入インフレの緩和、および米国財務省市場への波及リスクの防止を目指した。

// 背景

日本円は、米連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行（日銀）の間の大幅な金利差、世界的なエネルギー価格の高騰、および日本の持続的な財政赤字により、2026年を通じて深刻な下落圧力にさらされてきた。日銀は2026年6月に金利を1%に引き上げたが、実質的な借入コストは米国に比べて依然として大幅なマイナスであった。この円安は、輸入コストの上昇を通じて日本国内のインフレを加速させ、同時に、債券の変動性と貿易不均衡を通じて米国市場を脅かしていた。米国が直接的に円を支援した最後は、東日本大震災後のG7の取り組みの一環として2011年に行われたが、円を積極的に強化するための二国間共同介入は1998年以来であった。

// 主要動向

• 米国財務省と日本財務省が、1998年以来初となる円を支援するための協調介入を実施した。
• ニューヨーク連邦準備銀行は、米国財務省に代わり、ゴールドマン・サックスとモーガン・スタンレーを通じてユーロを売って円を買った。
• スコット・ベセント米国財務長官のキャンプ・デービッドでの手書きメモには、「日本円（JPY）を50億〜100億ドル分購入する」という「ToDo」リストの項目が記されていた。
• この介入により、円相場は1ドル163円を超える約40年ぶりの安値を更新した後、2026年7月31日のニューヨーク市場取引終了までに約157.40円まで反発した。
• 米国の参入は、日本の債券市場のボラティリティが米国債に波及することへの懸念と、日本政府が単独介入の資金調達のために米国債を売却するリスクが要因となった。