Le milliardaire américain Todd Boehly dirige un consortium dans un échange de titres pour les actifs internationaux de Lukoil

Un consortium dirigé par le milliardaire américain Todd Boehly s'apprête à acquérir les actifs internationaux du producteur pétrolier russe sanctionné Lukoil par le biais d'un échange de titres complexe. L'accord, qui devrait être finalisé d'ici quelques semaines, porte sur un vaste portefeuille de gisements pétroliers, de raffineries et de stations-service situés en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique. Le consortium comprend les investisseurs émiratis International Holding Company et Al Hail Holding, avec le soutien supplémentaire des frères syriens et qataris Al-Khayat et de la U.S. International Development Finance Corp.

La transaction proposée est structurée comme un échange sans numéraire afin de se conformer aux sanctions occidentales. Une banque représentant le consortium a déjà acheté pour des milliards de dollars de titres Lukoil gelés auprès d'environ dix fonds d'investissement américains et britanniques, dont Capital Group, avec une décote importante d'environ 30 cents par dollar. Pour répondre aux préoccupations du département du Trésor des États-Unis concernant d'éventuels avantages financiers pour l'entreprise russe, les titres seront placés sur un compte séquestre plutôt que d'être transférés directement à Lukoil. Cet arrangement fait suite au rejet d'une offre précédente de Xtellus Partners en décembre 2025, que le Trésor avait bloquée pour empêcher Lukoil de toucher une manne financière.

Le portefeuille international était initialement évalué à 22 milliards de dollars, mais des sources indiquent que sa valeur s'est détériorée alors que plusieurs exploitations ont été contraintes de s'arrêter. Le processus de vente a commencé sérieusement après que Washington a imposé des sanctions à l'encontre de Lukoil en octobre 2025. Bien que le processus ait initialement suscité l'intérêt de plus d'une douzaine d'enchérisseurs, dont les géants industriels Exxon Mobil et Chevron, le champ s'est considérablement réduit au cours de l'année écoulée. La société de capital-investissement Carlyle était un candidat majeur jusqu'à ce qu'elle retire son offre le mois dernier, laissant le groupe mené par Boehly comme principal candidat pour finaliser l'acquisition.

Les réactions officielles ont été limitées, les représentants de Boehly, de Lukoil et du Trésor américain ayant refusé de commenter les détails de l'accord en cours. La transaction est considérée comme un test majeur pour savoir si les sanctions occidentales peuvent effectivement contraindre les entreprises russes à céder leurs actifs mondiaux tout en empêchant les flux de capitaux de retourner à Moscou. Des analystes ont noté que le gouvernement américain avait auparavant ralenti le processus de vente pour maintenir un effet de levier géopolitique lors des négociations concernant le conflit en Ukraine.

Lukoil, l'un des plus grands producteurs de pétrole de Russie, a fait face à une pression internationale importante à la suite de l'invasion de l'Ukraine en 2022. Tout en évitant initialement certaines des mesures les plus dures, l'entreprise a fini par être ciblée par des sanctions américaines en octobre 2025. Cette désignation a effectivement gelé ses activités internationales et entraîné le retrait de ses actions des principaux indices des marchés émergents. Les fonds d'investissement occidentaux, qui détenaient des participations substantielles dans l'entreprise avant le conflit, ont été contraints de déprécier la valeur de ces actifs devenus impossibles à négocier en raison du régime de sanctions.

Le portefeuille international en question est vaste, s'étendant sur trois continents et comprenant des infrastructures essentielles telles que des raffineries dans les Balkans. Le processus de vente a été compliqué par la nécessité de se conformer aux réglementations de l'Office of Foreign Assets Control (OFAC) tout en veillant à ce que la cession ne profite pas par inadvertance à l'État russe. Le gouvernement américain aurait utilisé le processus de vente comme levier dans des négociations géopolitiques plus larges, ralentissant parfois la transaction pour maintenir la pression sur Moscou. La détérioration de la valeur des actifs au cours de cette année de vente reflète les difficultés opérationnelles et les complexités juridiques rencontrées par les entités sanctionnées qui tentent de céder leurs avoirs étrangers.