USA e Giappone conducono un storico intervento congiunto sulle valute per sostenere lo yen sottovalutato

In uno sforzo coordinato storico e raro, il Tesoro degli Stati Uniti si è unito al Ministero delle Finanze del Giappone il 31 luglio 2026, per intervenire nel mercato dei cambi e sostenere lo yen giapponese, che era rimasto a livelli minimi di 40 anni. Segnando il primo intervento congiunto per rafforzare lo yen dal 1998, l'azione ha visto la Federal Reserve Bank of New York vendere euro per acquistare yen per conto del Tesoro degli Stati Uniti, a seguito di un massiccio intervento solista di Tokyo il giorno precedente. Il Segretario del Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent, che in precedenza aveva definito lo yen "molto sottovalutato", è stato fotografato con un taccuino mentre pianificava un acquisto di yen tra i 5 e i 10 miliardi di dollari. L'azione congiunta ha spinto con successo lo yen da oltre 163 per dollaro a un intervallo di 157, con l'obiettivo di frenare l'eccessiva volatilità, attenuare l'inflazione delle importazioni giapponesi e proteggere i mercati del Tesoro degli Stati Uniti dai rischi di spillover.

// Contesto

Lo yen giapponese ha subito una grave pressione al ribasso per tutto il lato 2026 a causa di un ampio divario nei tassi di interesse tra la Federal Reserve e la Bank of Japan (BOJ), l'elevato prezzo dell'energia a livello globale e i persistenti deficit di bilancio giapponesi. Sebbene la BOJ abbia alzato i tassi di interesse all'1% a giugno 2026, i costi di prestito reali sono rimasti profondamente negativi rispetto agli Stati Uniti. Questa svalutazione ha alimentato l'inflazione domestica in Giappone innalzando i costi di importazione, minacciando al contempo i mercati statunitensi con volatilità dei bond e squilibri commerciali. L'ultima volta che gli Stati Uniti hanno sostenuto direttamente lo yen è stata nel 2011 come parte di uno sforzo del G7 dopo il terremoto, ma l'ultimo intervento congiunto bilaterale per rafforzare attivamente lo yen è avvenuto nel 1998.

// Sviluppi chiave

• Il Tesoro degli Stati Uniti e il Ministero delle Finanze del Giappone hanno eseguito il primo intervento coordinato sulle valute per sostenere lo yen dal 1998.
• La Federal Reserve Bank of New York ha venduto euro per acquistare yen attraverso Goldman Sachs e Morgan Stanley per conto del Tesoro degli Stati Uniti.
• Il taccuino manoscritto del Segretario del Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent a Camp David ha rivelato una voce nella lista "To Do" per "Acquistare Yen giapponesi (JPY) 5-10 miliardi di dollari".
• L'intervento ha fatto risalire con successo lo yen da un minimo di quasi 40 anni di oltre 163 per dollaro a circa 157,40 alla chiusura delle contrattazioni di New York il 31 luglio 2026.
• Il coinvolgimento degli Stati Uniti è stato guidato dal timore che la volatilità del mercato obbligazionario giapponese si propagasse ai Treasury statunitensi e dal rischio che Tokyo vendesse il debito statunitense per finanziare interventi solitari.